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天风证券-电子行业财报季总结:电子行业2018年度

作者:10bet十博    发布时间:2019-09-12 12:46    点击:

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  居第八位,同比增长14.88%;从归母净利润的增速来看,电子行业归母净利润增速排全行业第18位,同比下滑22.01%,盈利能力较去年有所下滑。【慧博投研资讯】2018年度电子行业下滑主要受中美贸易战影响,美国对中国出口产品加征关税导致了需求低于预期;同时,2018年处于?去杠杆?阶段,部分行业受到较大影响。(慧博投研资讯)2019年一季度,根据SW行业分类,除通信、轻工和汽车行业外,整体维持营收增长,其中电子行业居第14位,同比增长12.35%;从归母净利润的增速来看,电子行业归母净利润增速排全行业第20位,同比下滑11.67%,盈利能力较去年有所下滑。2019Q1电子行业下滑主要受部分行业景气度较低所致,例如LED和半导体行业,整体处于供过于求的状态。一季度表现优异板块:被动元件板块保持强势,受益元器件涨价

  2018年度,被动元器件子行业实现营业收入952.03亿元,实现归母净利润50.38亿元,同比增长20.90%和30%。2019Q1被动元件子行业营收和净利润分别为272.84亿元和9.17亿元,同比增长分别为47.49%和-4%。被动元件行业差异化较大,龙头企业拥有较强的议价权,2018年,被动元器件呈现涨价趋势,其中以MLCC为首,涨价幅度较大,国内MLCC龙头风华高科实现归母净利润10.17亿元,同比增长312.06%,伴随5G来临,射频前端数量增加,对被动器件等被动元器件的需求量也呈现上升趋势。今年被动元器件板块新增宏达电子,业务性质与火炬电子相似,皆为民用+军用结合,代理海外被动元器件和部分自产业务。2018年贡献营收6.36亿元,归母净利润2.23亿元。

  2018年度SW光学元件子行业实现营收510.93亿元,同比增幅28.44%,实现归母净利润4.53亿元,同比减少69%,主要因欧菲光计提资产减值导致其亏损5.19亿元,同比减少163.10%;2019Q1实现营业收入123.52亿元,同比增加37.75%,归母净利润-1.07亿元,同比减少125%。假设剔除欧菲光贡献值则,2018年光学元器件行业实现营收80.50亿元,同比增加41%,归母净利润实现9.72亿元,同比增加35.56%。其中,归母净利润主要贡献来自利达光电和水晶光电,2018年利达光电成功为华为p30供应潜望式摄像头棱镜模组,首次进入高端机型供应链,同时并入‘中光学’,进一步强化军品业务的实力。

  行业报告行业专题研究 1 电子 证券研究报告2019年05月06日投资评级行业评级强于大市(维持评级) 上次评级强于大市作者 潘暕 分析师SAC执业证书编号:S05 陈俊杰 分析师SAC执业证书编号:S09 张健 分析师SAC执业证书编号:S02 资料来源:贝格数据相关报告1 《电子-行业研究周报:5g将加速VRAR发展》 2019-04-21 2 《电子-行业专题研究:科创板系列·十六:柏楚电子》 2019-04-16 3 《电子-行业专题研究:科创板系列·十七:杰普特》 2019-04-15 行业走势图财报季总结:电子行业2018年度和2019Q1各板块点评电子板块因中美贸易战呈现疲软2018年全年,根据SW行业分类,28个行业维持营收增长,其中电子行业居第八位,同比增长14.88%;从归母净利润的增速来看,电子行业归母净利润增速排全行业第18位,同比下滑22.01%,盈利能力较去年有所下滑。

  2018年度电子行业下滑主要受中美贸易战影响,美国对中国出口产品加征关税导致了需求低于预期;同时,2018年处于去杠杆阶段,部分行业受到较大影响。

  2019年一季度,根据SW行业分类,除通信、轻工和汽车行业外,整体维持营收增长,其中电子行业居第14位,同比增长12.35%;从归母净利润的增速来看,电子行业归母净利润增速排全行业第20位,同比下滑11.67%,盈利能力较去年有所下滑。

  2019Q1电子行业下滑主要受部分行业景气度较低所致,例如LED和半导体行业,整体处于供过于求的状态。

  一季度表现优异板块:被动元件板块保持强势,受益元器件涨价2018年度,被动元器件子行业实现营业收入952.03亿元,实现归母净利润50.38亿元,同比增长20.90%和30%。

  2019Q1被动元件子行业营收和净利润分别为272.84亿元和9.17亿元,同比增长分别为47.49%和-4%。

  被动元件行业差异化较大,龙头企业拥有较强的议价权,2018年,被动元器件呈现涨价趋势,其中以MLCC为首,涨价幅度较大,国内MLCC龙头风华高科实现归母净利润10.17亿元,同比增长312.06%,伴随5G来临,射频前端数量增加,对被动器件等被动元器件的需求量也呈现上升趋势。

  今年被动元器件板块新增宏达电子,业务性质与火炬电子相似,皆为民用+军用结合,代理海外被动元器件和部分自产业务。

  光学元件板块保持增加,利达光电强势崛起2018年度SW光学元件子行业实现营收510.93亿元,同比增幅28.44%,实现归母净利润4.53亿元,同比减少69%,主要因欧菲光计提资产减值导致其亏损5.19亿元,同比减少163.10%;2019Q1实现营业收入123.52亿元,同比增加37.75%,归母净利润-1.07亿元,同比减少125%。

  假设剔除欧菲光贡献值则,2018年光学元器件行业实现营收80.50亿元,同比增加41%,归母净利润实现9.72亿元,同比增加35.56%。

  其中,归母净利润主要贡献来自利达光电和水晶光电,2018年利达光电成功为华为p30供应潜望式摄像头棱镜模组,首次进入高端机型供应链,同时并入‘中光学’,进一步强化军品业务的实力。

  2018年度电子行业下滑主要受中美贸易战影响,美国对中国出口产品加征关税导致了需求低于预期;同时,2018年处于去杠杆阶段,部分行业受到较大影响,例如安防行业。

  图1:2018全年营业收入横向对比(SW行业分类) 资料来源:Wind、天风证券研究所图2:2018全年归母净利润横向对比(SW行业分类) 资料来源:Wind、天风证券研究所2019年一季度,根据SW行业分类,除通信、轻工和汽车行业外,整体维持营收增长,其中电子行业居第14位,同比增长12.35%;从归母净利润的增速来看,电子行业归母净利润增速排全行业第20位,同比下滑11.67%,盈利能力较去年有所下滑。

  2019Q1电子行业下滑主要受部分行业景气度较低所致,例如LED和半导体行业,整体处于供过于求的状态。

  1.1.集成电路截至2018年,集成电路行业营业收入达1019.66亿元,归母净利润达17.49亿元,同比增长24.28%和-57.56%,主要得益于国家政策倾斜、大基金的投入以及国产化替代的需求驱动。

  集成电路行业2019Q1实现归母净利润7.35亿元,同比增幅20.17%,归母净利润同比增速明显。

  2018年度,我国集成电路产业得益于国家政策扶持,大量资本流入集成电路行业,带动了设备的采购需求。

  图5:SW集成电路行业营业收入及增速(亿元) 图6:SW集成电路子行业净利润及增速(亿元) -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00%SW综合SW建筑材料SW休闲服务SW房地产SW医药生物SW非银金融SW机械设备SW电气设备SW银行SW计算机SW国防军工SW食品饮料SW建筑装饰SW电子SW化工SW采掘SW交通运输SW公用事业SW农林牧渔SW商业贸易SW有色金属SW家用电器SW传媒SW钢铁SW纺织服装SW通信SW轻工制造SW汽车-80.00% -60.00% -40.00% -20.00% 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00%SW综合SW休闲服务SW国防军工SW非银金融SW计算机SW建筑材料SW机械设备SW食品饮料SW电气设备SW公用事业SW商业贸易SW房地产SW医药生物SW交通运输SW建筑装饰SW家用电器SW采掘SW银行SW纺织服装SW电子SW化工SW传媒SW汽车SW轻工制造SW有色金属SW钢铁SW农林牧渔20611012/36139/2019050615:06行业报告行业专题研究 7 资料来源:Wind、天风证券研究所 资料来源:Wind、天风证券研究所集成电路行业整体呈上升趋势,该行业可以分为四个环节,封测、设计、设备和材料,毛利率差异较大,其中毛利率最高的是IC设计环节,该行业技术壁垒较高,马太效应较强。

  2019年一季度,实现盈利企业数量为19家,其中7家亏损,一家实现盈亏平衡。

  其中汇顶科技一季度实现净利润4.14亿元,占比前十名为44%,主要因汇顶科技在屏下光学指纹业务实现突破性进展。

  图7:2018年集成电路子行业营业收入前十名占比 图8:2018年集成电路子行业归母净利润前十名占比资料来源:Wind、天风证券研究所 资料来源:Wind、天风证券研究所图9:2019Q1集成电路子行业营业收入前十名占比 图10:2019Q1集成电路子行业归母净利润前十名占比长电科技纳思达太极实业通富微电华天科技韦尔股份汇顶科技士兰微紫光国微兆易创新纳思达汇顶科技太极实业兆易创新华天科技紫光国微士兰微中颖电子韦尔股份通富微电20611012/36139/2019050615:06行业报告行业专题研究 9 资料来源:Wind、天风证券研究所 资料来源:Wind、天风证券研究所图11:集成电路行业毛利率情况 图12:集成电路行业净利率情况资料来源:Wind、天风证券研究所 资料来源:Wind、天风证券研究所1.2. LED SWLED子行业较去年增速继续减缓,主要因LED芯片子行业实现大幅下滑,该行业供过于求,处于周期下行的阶段。

  2018年度,LED行业实现营业收入1006.11亿元,同比增长16.11%,实现归母净利润49.88亿元,同比减少46.88%,主要因2018年,LED行业供过于求所致。

  在归母净利润方面,三安光电为LED芯片龙头企业,盈利能力位居LED行业榜首,2018年度实现归母净利润28.30亿元,占前十名比例为36%,利亚德和欧普照明分别位居第二和第三位,分别实现归母净利润12.65亿元和8.99亿元。

  2019Q1,LED行业格局保持稳定,营收贡献最大的依旧是木林森,实现营业收入46.70亿元,占前十名比例为29%,其次为利亚德和三安光电。

  在归母净利润方面,三安光电继续保持榜首,实现利润6.21亿元,其次为利亚德和木林森。

  图15:2018年度LED子行业营收占比 图16:2018年度LED子行业归母净利润占比资料来源:Wind、天风证券研究所 资料来源:Wind、天风证券研究所木林森三安光电欧普照明利亚德阳光照明洲明科技 鸿利智汇*ST德豪得邦照明佛山照明三安光电利亚德欧普照明木林森国星光电洲明科技 阳光照明佛山照明粤照明B得邦照明20611012/36139/2019050615:06行业报告行业专题研究 12 图17:2019Q1 LED行业营业收入前十名 图18:2019Q1 LED行业归母净利润前十名资料来源:wind、天风证券研究所 资料来源:wind、天风证券研究所1.3.被动元件2018年度,被动元器件子行业实现营业收入952.03亿元,实现归母净利润50.38亿元,同比增长20.90%和30%。

  2019Q1被动元件子行业营收和净利润分别为272.84亿元和9.17亿元,同比增长分别为47.49%和-4%。

  被动元件行业差异化较大,龙头企业拥有较强的议价权,2018年,被动元器件呈现涨价趋势,其中以MLCC为首,涨价幅度较大,国内MLCC龙头风华高科实现归母净利润10.17亿元,同比增长312.06%,伴随5G来临,射频前端数量增加,对被动器件等被动元器件的需求量也呈现上升趋势。

  今年被动元器件板块新增宏远电子,业务性质与火炬电子相似,皆为民用+军用结合,代理海外被动元器件和部分自产业务。

  从归母净利润来看,三环集团、风华高科和顺络电子在归母净利润方面贡献前三,分别为13.19亿元、10.17亿元和4.79亿元,其中风华高科受益2018年MLCC涨价潮,归母净利润实现同比增长312.06%。

  图21:2018年度被动元件子行业营收占比(除去厦门信达) 图22:2018年度被动元件子行业营收占比(除去厦门信达) 资料来源:Wind、天风证券研究所 资料来源:wind、天风证券研究所图23:被动元器件行业毛利率与净利率情况资料来源:Wind、天风证券研究所1.4.分立器件2018年分立器件行业实现营业收入64.02亿元,实现归母净利润6.39亿元,同比增长分别为12.94%和-3.66%。

  2019Q1实现营业收入14.04亿元,同比减少5.63%,实现归母净利润1.26亿元,同比减少17.11%。

  图24:SW分立器件子行业营收及增速(亿元) 图25:SW分立器件子行业净利润及增速(亿元) 振华科技风华高科三环集团航天彩虹顺络电子艾华集团火炬电子江海股份法拉电子铜峰电子三环集团风华高科顺络电子法拉电子火炬电子艾华集团振华科技江海股份航天彩虹宏达电子0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00%720182019Q1毛利率净利率20611012/36139/2019050615:06行业报告行业专题研究 14 资料来源:Wind、天风证券研究所 资料来源:Wind、天风证券研究所SW分立器件子行业仅有5家公司,我们认为分立器件子行业的整体表现与公司业绩变化有较大的关系。

  从营业规模来看,国内分立器件子行业主要被苏州固碍、华微电子和扬杰科技瓜分,从归母净利润来看,实现净利润的排名分别为扬杰科技、捷捷微电、华微电子、苏州固锝和台基股份。

  2019年一季度,该行业营业收入前三分别为扬杰科技、华微电子和台基股份,实现净利润前三名分别为华微电子,苏州固锝和捷捷微电。

  中国功率半导体市场在中高端MOSFET及IGBT主流器件市场上,主要份额依赖进口,基本被国外欧美、日本企业垄断,国内企业替代空间非常广阔。

  图26:2018年分立器件子行业营业收入占比 图27:2018年分立器件子行业归母净利润占比资料来源:Wind、天风证券研究所 资料来源:Wind、天风证券研究所图28:2019Q1分立器件子行业营业收入占比 图29:2019Q1分立器件子行业归母净利润占比资料来源:Wind、天风证券研究所 资料来源:Wind、天风证券研究所图30:分立器件行业毛利率情况-60.00% -40.00% -20.00% 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% - 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.Q1营业收入(亿元) YOY-100.00% -50.00% 0.00% 50.00% 100.00% - 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00归母净利润(亿元) YOY苏州固锝扬杰科技华微电子捷捷微电台基股份扬杰科技捷捷微电华微电子苏州固锝台基股份扬杰科技华微电子台基股份苏州固锝捷捷微电华微电子苏州固锝捷捷微电扬杰科技台基股份20611012/36139/2019050615:06行业报告行业专题研究 15 资料来源:Wind、天风证券研究所1.5.印刷电路板印刷电路板子行业营收和利润整体呈增长趋势,预计在未来几年,随着汽车电子化、轻量化以及5G时代对于高频电路板的需求将持续驱动印刷电路板行业维持增长。

  2018年度,印制电路板行业实现营业收入958.70亿元,同比增长67.41%,实现归母净利润93.66亿元,同比增长76%。

  主要因2018年,鹏鼎控股在A股上市,对该板块贡献营业收入258.55亿元,归母净利润27.71亿元。

  2019Q1印刷电路板实现营收208.85亿元和归母净利润16亿元,同比增幅4.72和21%。

  由于PCB产业重心东移,中国大陆已经成为了全球PCB产能最高的地区,目前产值占比已经超过了50%,中国PCB企业将有望在此趋势下成为全球龙头企业。

  图31:SW印刷电路板子行业营收及增速 图32:SW印刷电路板子行业归母净利润及增速资料来源:Wind、天风证券研究所 资料来源:Wind、天风证券研究所PCB行业差异化较大,2018年,在营收贡献方面,鹏鼎控股占前十名营收总额的34%,排名第一,其次分别是生益科技以及深南电路,占比分别为16%和10%;从归母净利润方面来看,鹏鼎控股仍然排名第一,生益科技和景旺电子分别居二三位,占比分别为35%、13%和10%。

  在归母净利润方面,生益科技和深南电路在2019Q1实现超越,占据2019Q1归母净利润榜首和次席,实现2.49亿元和1.87亿元,主要因鹏鼎控股业务存在一定周期性,一季度为该公司的业务淡季所致。

  图35:2019Q1印刷电路板子行业营收占比 图36:2019Q1印刷电路板子行业归母净利润占比资料来源:Wind、天风证券研究所 资料来源:Wind、天风证券研究所图37:印刷电路板行业毛利率和净利率情况资料来源:wind、天风证券研究所1.6.显示器件显示器件经历漫长的降价后,面板价格显现出见底趋势。

  根据witsview数据显示,大尺寸鹏鼎控股 生益科技 深南电路 沪电股份 景旺电子 超声电子 金安国纪 崇达技术 兴森科技 依顿电子 鹏鼎控股 生益科技 景旺电子 深南电路 依顿电子 沪电股份 兴森科技 金安国纪 崇达技术 超声电子 鹏鼎控股 生益科技 深南电路 沪电股份 景旺电子 超声电子 崇达技术 兴森科技 胜宏科技 依顿电子 生益科技 深南电路 鹏鼎控股 景旺电子 沪电股份 兴森科技 依顿电子 金安国纪 奥士康 胜宏科技 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00%720182019Q1毛利率净利率20611012/36139/2019050615:06行业报告行业专题研究 17 面板价格实现回暖,43寸和32寸液晶电视面板价格同比增加1.2%二和2.4%。

  图38:大尺寸面板呈现回暖趋势资料来源:witsview、天风证券研究所显示器件子行业2018年度实现营业收入2401.50亿元,同比增加20.29%,实现归母净利润-3.41亿元,同比减少102.68%,主要因华映科技亏损49.66亿元,其中计提应收账款坏账27.91亿元,子公司华佳彩亏损16.73亿元。

  同时面板行业龙头企业京东方受2018年面板降价导致其盈利能力下滑,实现净利润34.35亿元,同比减少54.62%。

  2019Q1营收和归母净利润分别为548.99亿元和14.16亿元,营收同比增长11%,归母净利润同比减幅57.02%。

  其中华映科技继续亏损,京东方A一季度实现归母净利润10.52亿元,同比下滑47.90%,面板呈现回暖趋势,根据群智咨询数据显示,32寸-50寸面板价格整体呈现小幅增长。

  图39:显示器件营收及增速 图40:显示器件归母净利润及增速资料来源:Wind、天风证券研究所 资料来源:Wind、天风证券研究所显示器件行业公司间差距较大,盈利亏损划分明显。

  19家企业合计盈利143.22亿元,其TCL集团为全板块第一,京东方A第二,东旭光电第三,三家企业合计占据全板块盈利总额的63.31%。

  假设剔除欧菲光贡献值则,2018年光学元器件行业实现营收80.50亿元,TCL集团京东方B东旭光电合力泰视源股份深天马A长信科技联创电子莱宝高科沃格光电麦捷科技亚世光电同兴达联得装备苏大维格彩虹股份凯盛科技三利谱GQY视讯深纺织B *ST宇顺锦富技术华东科技*ST瑞德金龙机电华映科技京东方BTCL集团东旭光电深天马A合力泰视源股份长信科技联创电子亚世光电凯盛科技联得装备苏大维格沃格光电深纺织B莱宝高科麦捷科技同兴达锦富技术金龙机电GQY视讯三利谱*ST宇顺*ST瑞德华东科技彩虹股份华映科技-5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00%720182019Q1毛利率净利率20611012/36139/2019050615:06行业报告行业专题研究 19 同比增加41%,归母净利润实现9.72亿元,同比增加35.56%。

  其中,归母净利润主要贡献来自利达光电和水晶光电,2018年利达光电成功为华为p30供应潜望式摄像头棱镜模组,首次进入高端机型供应链,同时并入‘中光学’,进一步强化军品业务的实力。

  图46:SW光学元件子行业营收及增速 图47:SW光学元件子行业净利润及增速资料来源:Wind、天风证券研究所 资料来源:Wind、天风证券研究所SW光学元件板块中共有8家企业,除欧菲光外,全部都实现盈利;在营收方面,欧菲光依旧一枝独秀,2018年实现营业收入430.43亿元,利达光电和水晶光电分别居二三位,实现营收25.84亿元和23.26亿元。

  归母净利润方面,剔除欧菲光后,水晶光电实现4.68亿元利润,占比为48%,其次为利达光电,实现1.62亿元,同比增长237.74%。

  图48:2018年光学元件子行业营收占比 图49:2018年SW光学元件子行业归母净利润占比资料来源:Wind、天风证券研究所 资料来源:Wind、天风证券研究所图50:2019Q1光学元件子行业营收占比 图51:2019Q1 SW光学元件子行业归母净利润占比资料来源:Wind、天风证券研究所 资料来源:Wind、天风证券研究所图52:光学器件板块毛利率和净利率情况-10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% - 100.00 200.00 300.00 400.00 500.00 600.00营业收入(亿元) YOY-150.00% -100.00% -50.00% 0.00% 50.00% 100.00%(5.00)- 5.00 10.00 15.00 20.00归母净利润(亿元) YOY欧菲光利达光电水晶光电联合光电激智科技永新光学恒久科技森霸传感水晶光电利达光电永新光学联合光电森霸传感激智科技恒久科技欧菲光利达光电水晶光电联合光电激智科技永新光学恒久科技森霸传感水晶光电永新光学利达光电森霸传感联合光电激智科技恒久科技20611012/36139/2019050615:06行业报告行业专题研究 20 资料来源:Wind、天风证券研究所1.8.电子系统组装电子系统组装板块主要贡献来自工业富联、海康威视、歌尔股份和大华股份。

  2018年度电子系统组装板块实现营业收入5450亿元,同比增长332.84%,归母净利润322.47亿元,同比增长114%,主要因工业富联于A股上市,贡献营业收入4153.78亿元,归母净利润169.02亿元。

  假设剔除工业富联贡献值,则电子系统组装板块实现营收1284.06亿元,归母净利润152.34亿元,同比增长分别为1.98%和1.29%。

  2019Q1电子系统组装行业实现营收1063.15亿元,同比增幅5.72%,实现归母净利润50.78亿元。

  图53:SW电子系统组装子行业营收及增速 图54:SW电子系统组装子行业一季度归母净利润及增速资料来源:Wind、天风证券研究所 资料来源:Wind、天风证券研究所2018年度,电子系统组装板块营收排名前三分别为工业富联(76%)、海康威视(9%)、歌尔股份(4%)。

  归母净利润排名前三分别为,工业富联(52%)、海康威视(35%)、大华股份(8%)。

  2019Q1电子系统组装板块格局基本保持不变,营收前三名同样是工业富联、海康威视和歌尔股份,归母经净利润前三名为工业富联、海康康威和大华股份,大华股份一季度实现3.16亿元净利润,同比增长7.06%。

  2018年度实现营业收入2869.05亿元,同比增幅50.67%,实现归母净利润63.79亿元,同比减幅45.42%,主要因劲胜智能、星星科技、和晶科技和领益智造大幅亏损所致,分别实现归母净利润-28.66亿元、-16.99亿元、-7.12亿元和-6.90亿元。

  2019年一季度,电子系统组装行业实现营业收入669.15亿元,同比增加29.35%,归母净利润32.44亿元,同比增加23%。

  图60:SW电子零部件组装子行业营收及增速 图61:SW电子零部件组装子行业归母净利润及增速工业富联海康威视歌尔股份大华股份德赛电池国光电器卓翼科技科力远光弘科技漫步者共达电声深华发A深华发B惠威科技工业富联海康威视歌尔股份大华股份德赛电池国光电器卓翼科技科力远光弘科技漫步者共达电声深华发A深华发B惠威科技工业富联海康威视歌尔股份大华股份德赛电池国光电器卓翼科技光弘科技科力远漫步者共达电声深华发A深华发B惠威科技工业富联海康威视大华股份歌尔股份光弘科技德赛电池漫步者卓翼科技国光电器惠威科技共达电声深华发A深华发B科力远0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00%720182019Q1毛利率净利率20611012/36139/2019050615:06行业报告行业专题研究 22 资料来源:Wind、天风证券研究所 资料来源:Wind、天风证券研究所SW电子零部件组装板块共有48家公司,其中43家公司实现盈利;从营收角度来看,立讯精密(17%)、环旭电子(15%)、蓝思科技(13%)占比分居一二三位。

  归母净利润方面,立讯精密为电子零部件组装板块主要盈利来源,2018年度立讯精密实现归母净利润27.23亿元。

  2019Q1,立讯精密持续保持高速增长,一季度实现归母净利润6.16亿元,同比增加85.04%,占前十名比例为23%。

  此外,领益智造经过大额计提资产减值后,利润实现反弹,一季度实现归母净利润6.02亿元,同比增加47.85%,占前十名比例为23%。

  图62:2018年度SW电子零部件组装子行业营收占比 图63:2018年度SW电子零部件组装子行业归母净利润占比资料来源:Wind、天风证券研究所 资料来源:Wind、天风证券研究所图64:2019Q1 SW电子零部件组装子行业营收占比 图65:2019Q1 SW电子零部件组装子行业归母净利润占比资料来源:Wind、天风证券研究所 资料来源:Wind、天风证券研究所图66:电子零部件组装板块毛利率和净利率情况0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% - 500.00 1,000.00 1,500.00 2,000.00 2,500.00 3,000.00 3,500.00营业收入(亿元) YOY-60.00% -40.00% -20.00% 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% - 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00归母净利润(亿元) YOY立讯精密 环旭电子 蓝思科技 领益智造 欣旺达 东山精密 闻泰科技 英唐智控 福日电子 长盈精密 中航光电 立讯精密 环旭电子 信维通信 中航光电 盈趣科技 东山精密 欣旺达 蓝思科技 安洁科技 航天电器 立讯精密 环旭电子 闻泰科技 蓝思科技 欣旺达 领益智造 东山精密 福日电子 英唐智控 中航光电 立讯精密 领益智造 信维通信 中航光电 环旭电子 东山精密 安洁科技 盈趣科技 欣旺达 航天电器 20611012/36139/2019050615:06行业报告行业专题研究 23 资料来源:Wind、天风证券研究所0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00%720182019Q1毛利率净利率20611012/36139/2019050615:06行业报告行业专题研究 24 分析师声明本报告署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。

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  投资评级声明类别说明 评级体系 股票投资评级自报告日后的6个月内,相对同期沪深300指数的涨跌幅行业投资评级自报告日后的6个月内,相对同期沪深300指数的涨跌幅买入 预期股价相对收益20%以上增持 预期股价相对收益10%-20% 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下强于大市 预期行业指数涨幅5%以上中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下天风证券研究北京 武汉 上海 深圳 北京市西城区佟麟阁路36号邮编:100031 邮箱: 湖北武汉市武昌区中南路99 号保利广场A座37楼邮编:430071 电线 传线 邮箱: 上海市浦东新区兰花路333 号333世纪大厦20楼邮编:201204 电线 传线 邮箱: 深圳市福田区益田路5033号平安金融中心71楼邮编:518000 电线

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